今天的文章，我们一起再来看一看白酒白酒 。
近段时间以来，白酒板块表现不温不火，与整体市场的热度形成鲜明反差白酒 。那么当前白酒行业Q3基本面究竟如何？在市场普遍观望的背后，又隐藏着哪些被忽视的预期差机会？
不少粉丝对于白酒还是相当关注，所以今天的文章，我们就结合高盛等最新研报，一起来看一看机构的研判与预测观点白酒 。
以下为主要内容：
这里先说我们的结论，后放高盛的观点白酒 。
从长期维度来看，我们依然认为高端白酒（主要是茅台）跑赢通胀是大概率事件，即便短期市场疲弱基本面表现不佳，导致增速阶段性变化白酒 。但当下估值已反映了市场较为悲观的预期，于茅台等而言，从内涵收益率的角度来看估值依然具有性价比。
关于市场对于茅台疑虑：终端价大跌、库存问题、年轻人不喝白酒、金融属性消失、估值等问题白酒 。此前文章我们分享过，详情回顾：旗帜鲜明更加看好茅台
以下是高盛研报内容（内容参考价投小白鸽白酒 ，信息来源网络，仅供学习参考）：
高盛研报认为，尽管部分企业表示8月份销量出现小幅回升，但预计整个行业的零售势头在旺季仍将保持疲软——原因在于假期天数减少（今年中秋节和国庆节合并为8天假期，而2024年为10天），同时环境影响仍在抑制消费和宴请活动白酒 。
通常情况下，旺季发货会在9月15日左右开始，但根据调查，批发价格依然低迷白酒 。在这种销售疲软、渠道信心不足的背景下，预计更多企业将在第三季度通过进一步清库存和严格控货来维护渠道健康，并通过降低或免除预付款等缓解分销商融资压力。
高盛认为，这些措施虽然会导致短期内业绩下滑，但有助于行业更快地走出低谷，加速库存回归正常水平白酒 。高盛强调，虽然目前来看“反弹行情”的市盈率还为时过早，但他们认为2025年第三季度很可能是货物管控影响最为严重的时期，届时股价可能会触底。
主要公司预测如下：
五粮液：高盛预计第三季度销量将下降9.0%，以支撑批发价格白酒 。预计2025年全年销量将下降，随后2026年销量将环比回升。
高盛预测25-27年，五粮液收入增速分别为-2.0%、1.1%、6.7%；净利润增速为-4.2%、0.8%、6.8%白酒 。
泸州老窖：高盛预测老窖25-27年营收增速为-13.1%、3.6%、6.3%；净利润增速为-15.9%、1.7%、4.9%白酒 。
山西汾酒：高盛目前预计第三季度销售额将下滑10%，而第四季度在基数较低（2024年第四季度销售额下降10%）的情况下可能会实现正增长白酒 。
考虑到第三季度和第四季度的走势，预测2025年全年销售额将同比增长1.8%；净利润增速为-4.3%白酒 。此外26-27预测营收增速为4.1%、8.8%；净利润增速为4.3%、10.5%。
洋河股份：由于中高端产品增长放缓，高盛对洋河2025年至2027年销售预测为-28.6%、3.7%、5.9%；净利润增速为-33.5%、6.3%、9.5%白酒 。这反映了在环境影响下消费者情绪依然疲软。
贵州茅台：高盛目前预计第三季度业绩将保持平稳，以支撑批发价格；第四季度由于农历新年假期调整，销售趋势也将保持类似水平白酒 。考虑到第三季度和第四季度的业绩表现，预计2025年全年销售额同比增长4.6%，净利润增速保持4.6%。
此外，高盛对茅台26-27的业绩预测为：营收增速4.0%、6.4%；净利润增速3.9%、7.2%白酒 。
综合判断：我们认为白酒公司今年增长的承压，同样也会大概率传导至明后年白酒 。短期内对于白酒的预期仍不能太高，但如果市场给予尤其是茅台长期跑不赢通胀的估值，还是要敢于贪婪的。
最后，华创证券的观点也分享一下，华创认为二季度场景受损背景下，茅台务实降速，渠道端聚焦纾压，保持良性运行；市场端积极推动营销转型，三季度终端实现环比改善，信心逐渐修复白酒 。公司当前已平稳渡过行业极致压力期。
华创强调，投资者因从自由现金流的角度评估茅台的内在价值——未来公司价值的提升更依赖于经营确定性与承诺分红率，这是支撑茅台股价表现的关键因子白酒 。
PS:本文内容仅为学习分享，不做投资建议白酒 。